期货周报|国际油价先跌后涨,焦煤焦炭持续下跌,消费旺季生猪延续弱势
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2024-05-26 18:12:14
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  本周,大宗商品市场偏弱运行,原油期价先跌后涨,周初沙特全面下调原油售价,国际油价大幅下挫;周五,美英空袭胡塞武装,刺激两大国际原油期货12日显著上涨。

  周内(1月8日-1月12日),就国内期货市场具体来看,能源化工板块,原油周上涨3.13%、燃油上下跌3.55%;黑色系板块,铁矿石周下跌5.15%,焦煤下跌3.11%;基本金属板块,沪镍周上涨4.76%、沪锡下跌0.22%、沪铜下跌0.28%、沪锌下跌0.54%;农产品板块,棕榈油周上涨4.50%、鸡蛋下跌3.66%、生猪下跌0.26%。

  交易行情热点

  热点一:沙特全面下调原油售价油价重挫

  周一国际油价大幅下挫近4%,WTI原油逼近70美元关口。

  沙特阿美石油公司宣布下调2月出口油品价格,引发外界对市场需求疲弱的担忧,此前,有消息称产油国组织OPEC+计划在2月初召开会议,也显示了能源市场需求端的严峻性。与此同时,投资者也在关注红海航道安全的最新进展。

  行业统计显示,上周末通过苏伊士运河的船只数量降至2021年Ever Given集装箱船堵塞苏伊士运河以来的最低水平。与此同时,市场正在关注更高的运费是否会再次引发通胀。

  另一方面,近期黎巴嫩与以色列密集交火也需要关注,这为冲突扩大至更广泛的地区战争提供一条明确途径。有研究报告称,对于伊朗而言,如果对霍尔木兹海峡运输进行干扰,将大大增加对地区能源供应的威胁。

  市场普遍认为,沙特调整出口价格与去年四季度以来疲软的油价走势有关。虽然OPEC+推出了自愿减产,市场需求依然脆弱,同时近期走势也可以看出,地缘溢价的影响有所减弱,如果冲突没有进一步升级,那么全球供需关系将最终主导油价。

  供应端方面,德国商业银行表示,OPEC+以外的生产国石油供应出现了令人惊讶的急剧增长。美国已经成为了市场焦点,上月美国原油产量已突破1330万桶/日,达到创纪录水平。然而消费却持续低迷,美国能源信息署(EIA)数据显示,上周全美汽油库存和馏分油库存均增加超过1000万桶,远高于市场预期。

  面对不利的市场和环境,OPEC+正在考虑将原定6月召开的部长级会议提前。消息人士称,该组织计划在2月初举行联合部长级监测委员会(JMMC)会议,但具体细节尚未确定。因为对产量配额感到不满,上个月欧佩克成员国安哥拉宣布退出该组织,已经让外界看到了内部对减产问题上的分歧。

  热点二:冶金焦库存处于高位焦煤焦炭后市将如何发展

  近期焦煤焦炭主力合约价格连续下跌引起市场关注。

  以焦炭期货为例,自2024年1月3日起,部分钢厂对焦炭开启首轮提降。与此同时,1月9日唐山市场冶金焦价格偏弱运行,个别钢厂已通知焦炭第二轮降价,幅度100—110元/吨,1月10日0点起执行。山东市场部分钢厂对焦炭采购价下调110元/吨。陕西煤业发布2023年主要运营数据,当月煤炭产量1231.83万吨,同比下降7.11%;全年累计产量16,372.91万吨,同比增长4.10%。

  “由于前期原料成本持续增加,长流程钢连续亏损,平电同样陷入亏损,导致钢厂加大检修力度不断减产,铁水产量从前期235万吨高位一路降至218万吨。与此同时,叠加去年12月停限产的煤矿近期开始陆续复产,导致市场负反馈情绪较重,焦煤焦炭进入降价周期,焦炭提出两轮提降。”银河期货分析师戚纯怡表示。

  也有业内人士表示,焦煤焦炭的下跌,或许与一则消息有关。近日根据俄罗斯政府网站公布的一项法令,俄罗斯已正式取消与卢布兑美元汇率挂钩的多数煤炭出口关税,包含动力煤、炼焦煤及无烟煤。此次俄罗斯煤炭出口税取消,意味着俄罗斯煤炭出口成本将下移,也将提高俄煤在国际市场竞争力。

  据了解,焦煤期现货市场价格波动通常与供求关系、上下游利润传导以及市场预期等因素有关,前期冶金焦价格上涨主要因素是由于炼焦煤价格快速上涨,成本推动为主导,同时部分地区环保限产叠加焦企亏损严重也抑制了焦化产能的释放。

  此外,钢厂经过阶段性补库后,采购节奏也有所放缓。据了解,焦企利润因焦炭二轮提降落地进一步受到挤压,生产积极性欠佳,原料冬储补库意愿不足,市场观望情绪较浓,整体成交仍显疲软,不过考虑后续煤矿放假及下游节前补库,出货有所好转。有业内人士表示,后期关注供需生产变化以及原料煤的价格表现。

  行业政策要闻

  要闻一:“五双”因素共推中国经济稳步增长今年财政和货币政策将双向扩张

  1月13日,中国首席经济学家论坛理事长连平在2024年中国首席经济学家论坛年会上表示,2024年,“五双”因素将共同推动中国经济稳步增长。

  第一个因素是,宏观政策双向扩张。宏观政策主要是财政政策和货币政策。比较明确的是,2024年这两项政策双向扩张是没有问题的。货币政策方面,连平认为,从中央政策层面看,下一个阶段货币政策如何配合好财政政策实施,是非常重要的一个课题。

  第二个因素是货币政策领域“双率”携手下调的可能性比较大。连平表示,准备金率的下降现实需求更大,相关的掣肘更少,更容易进行操作;利率的下调则要考虑到,美联储降息可能在今年二季度之后或者三季度才进行运作,美联储利率水平在高位还要维持一段时间。

  第三个因素是投资的双驱动。投资领域,一方面看到房地产投资持续下行;但另一方面,也看到这两年来基础设施建设投资还相对比较稳定。此外,在制造业投资方面,最近这些年高新技术产业,包括数字经济等方面产业不断发展,这些领域保持一个比较好的投资水平,对于未来经济应该会有很多推动。

  第四个因素是消费和出口双企稳。连平认为,2023年消费增长在低基数效应下呈现反弹,2024年预计消费将继续保持平稳恢复。值得注意的是,出口方面,2024年还是会保持一定的韧性,出口增速保持相对平稳还是可以预期的。连平表示,出口方面三个已经形成的优势可能会带来一定支撑。

  第五个因素是物价双回温。连平表示,随着需求逐步走向恢复,加上政策在很多方面给予更多支持,再加上一些基础因素的影响,2024年CPI可能会出现温和上涨。

  另外,从PPI来看,2024年出现形成正值的可能性更大。

  连平特别指出,2024年经济最终是否能够达到现在所预测的5%或5%上下的水平,还要看房地产复苏的状况和下一步政策,主要是针对房企的一系列政策能不能落地。

  要闻二:美国联邦政府下周可能部分“停摆”

  据美国媒体1月13日报道,虽然美国国会两党已经达成2024财政年度支出协议,但联邦政府仍可能在下周部分“停摆”。

  据报道,1月19日,为20%美国联邦政府机构提供运转资金的临时拨款法案将到期。而到2月2日,其余美国联邦政府机构的运转也将因资金耗尽而面临“停摆”。

  为避免联邦政府部分“停摆”,国会应至少在1月19日之前通过4部长期拨款法案,为临时拨款法案19日到期的农业、能源和水资源发展、军队建设和退伍军人事务、交通住房和城市发展等项目提供资金,而在整个2024财年,国会需通过12部长期拨款法案来为政府运转提供足够预算。

  但据美国广播公司报道,虽然美国国会两党在持续数月的争斗之后,已经在1月7日就2024财政年度支出计划达成一致,但受国会议事程序的限制,这一协议难以在1月19日之前转变为可供投票通过的长期拨款法案,届时国会可能不得不采取权宜之计、继续通过临时拨款法案来拖延时间,否则联邦政府就将迎来部分“停摆”。

  对此,众议院共和党籍议长约翰逊日前表示,众议院正“全速推进”长期拨款法案获批,而不是寻求额外的临时拨款法案。而参议院民主党籍多数党领袖舒默则拒绝表态是否考虑推动国会通过新的临时拨款法案。

  据彭博社报道,白宫管理和预算办公室已提醒多个联邦政府部门,一旦资金耗尽,数千名联邦工作人员可能会被解雇或停薪工作,一些政府服务也会停止,各政府部门需要为此做好准备。

  展望后市表现

  能源化工板块

  原油:本周油价呈区间整理走势,波动幅度加大。周末沙特下调OSP售价,周一油价大幅回落,紧接着油市多空交织,原油及成品油大幅累库压制油价,但随着红海危机继续发酵,地缘风险放大,油价拉升。对于油价后市,我们认为随着美联储货币政策转向,原油季节性累库接近尾声,油价中枢会继续上移,中长期看涨。(中辉期货)

  黑色系板块

  焦煤:基本面,供应端临近年关,煤矿生产以安全为主,原煤日产量处于较低水平。不过,需求端,随着铁水产量回落,焦钢企业对焦煤采购节奏有所放缓。在焦刚企业的博弈中,焦企近期连续两次降价,从而负反馈给焦煤,焦煤价格承压。供需宽松的状态,对焦煤价格形成打压。后续,等待焦煤价格反弹,寻找合适的做空机会。(和合期货)

  有色金属板块

  沪镍:基本面方向供给过剩,盘面震荡偏弱。库存方面,下游开启节前备货,纯镍社库去化。纯镍供给方向,纯镍供应方面进口减量,12月纯镍产量仍高位,国内过剩事实仍存。硫酸镍供需双弱,盐厂减产,前驱体排产低位。不锈钢原料价格企稳,现货偏紧,在途偏多下周陆续到货,有累库风险。(紫金天风)

  农产品板块

  鸡蛋:当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势,而老鸡同比淘汰节奏温和,销区到车数较高,鸡蛋供应较宽松,供给充足,生产、流通等环节库存压力仍较大。近日整体消费仍然偏淡,食品加工厂等拿货积极性一般,学校受寒假长假在即影响,需求明显萎缩。叠加近日饲料成本和上鸡成本不断下移,蛋鸡养殖虽尚略有利润,业内观望心态增强,底部支撑也有所减弱。市场氛围整体不佳。盘面来看,受产能增加压力,本周鸡蛋期价继续走跌。(瑞达期货)

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